資本搶灘上海國企混改 華潤置地73億躋身*ST中企第二大股東

【資本搶灘上海國企混改 華潤置地73億躋身*ST中企第二大股東】業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，*ST中企此次重組示范意義重大。上海近年來國資改革步伐加快，陸家嘴、光明集團(tuán)等先后進(jìn)入內(nèi)部重組階段，不排除它們后續(xù)也會效仿*ST中企重組模式。（21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）

　　業(yè)內(nèi)認(rèn)為，*ST中企此次重組示范意義重大。上海近年來國資改革步伐加快，陸家嘴、光明集團(tuán)等先后進(jìn)入內(nèi)部重組階段，不排除它們后續(xù)也會效仿*ST中企重組模式。

　　上海國資改革正進(jìn)入加速通道。

　　11月23日晚間，*ST中企(600675.SH)重組預(yù)案出爐，包括兩部分內(nèi)容：*ST中企擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買控股股東上海地產(chǎn)集團(tuán)持有的中星集團(tuán)100%股權(quán)，初步交易價(jià)格為約185.22億元；同時向華潤商業(yè)、平安不動產(chǎn)、平安磐海匯富、中遠(yuǎn)海運(yùn)資產(chǎn)、合享投資及金投基金非公開發(fā)行股份募資不超過95億元。

　　滬上國資相關(guān)人士評價(jià)稱，相比綠地此前先重組再引入機(jī)構(gòu)投資者，*ST中企拋出的重組預(yù)案既引入機(jī)構(gòu)投資者，也將上海地產(chǎn)集團(tuán)最后的重要資產(chǎn)——中星地產(chǎn)注入，如此一攬子方案一次性解決所有核心問題，寶億萊家居飾品加盟<寶億萊整體家居軟裝生活館，堪稱一步到位。“這表明，上海國資改革進(jìn)入加速通道”。

　　多家券商、第三方機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)與上述人士接近，認(rèn)為*ST中企此次重組示范意義重大。上海近年來國資改革步伐加快，陸家嘴(600663.SH)、光明集團(tuán)等先后進(jìn)入內(nèi)部重組階段，不排除它們后續(xù)也會效仿*ST中企重組模式。

　　另一名在國資系統(tǒng)工作多年人士則分析指出，綠地控股(600606.SH)此前是借殼上市，此次進(jìn)入的華潤商業(yè)是華潤置地(01109.HK)全資子公司，自身就是上市公司，直接收購重組即可。這也是*ST中企能拋出如此預(yù)案的主要原因。

　　上海國資改革提速

　　上海地產(chǎn)集團(tuán)旗下有兩個房地產(chǎn)上市平臺公司，一為中華企業(yè)，一為金豐投資。綠地控股借殼金豐投資上市之后，中華企業(yè)也于今年6月24日發(fā)布擬籌劃重大資產(chǎn)重組公告，重組預(yù)案內(nèi)容一直受到外界高度關(guān)注。

　　上實(shí)城開原董事會主席、鉅派投資集團(tuán)聯(lián)席董事長兼CEO倪建達(dá)指出，國資改革進(jìn)入了一個深水區(qū)。*ST中企作為上海最老牌的地產(chǎn)上市公司之一，很多資本對其流露出興趣。而*ST中企原先的股東受到制度規(guī)范性方面的限制，選擇收購對象方面為了規(guī)避市場風(fēng)險(xiǎn)，對收購方有很多具體要求，華潤作為央企，非常符合風(fēng)控要求，成為了比較適合的收購方。

　　在倪建達(dá)看來，上海的國資資產(chǎn)都非常規(guī)矩，壞賬不多，屬于較“干凈”的殼，吸引資本關(guān)注理所當(dāng)然。

　　事實(shí)上，虧損一直是*ST中企的一大難題。不過在重組預(yù)案披露之前，*ST中企三季報(bào)顯示公司已扭虧為盈：前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入101.75億元，同比增長366.15%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.99億元。

　　預(yù)案顯示，此次公司擬以每股5.23元價(jià)格非公開發(fā)行約18.16億股，總共募資不超過95億元。其中，華潤將認(rèn)購13.99億股，認(rèn)購價(jià)款總額為73.15億元。本次交易中，*ST中企擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買上海地產(chǎn)集團(tuán)持有的完成集團(tuán)內(nèi)業(yè)務(wù)整合后的中星集團(tuán)100%股權(quán)，初步交易價(jià)格為約185.22億元。

　　倪建達(dá)指出，一旦預(yù)案被通過，華潤完成資產(chǎn)重組之后，會把部分商業(yè)資產(chǎn)注入*ST中企，一方面讓其完全市場化，另一方面，*ST中企改頭換面，擺脫虧損風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)案可謂一舉兩得。

　　顯而易見的是，重組可以補(bǔ)充上市平臺的土地儲備與項(xiàng)目儲備，另一方面上海地產(chǎn)集團(tuán)通過本次交易也成功地避免其他下屬公司未來與上市公司的潛在同業(yè)競爭，*ST中企將成為上海地產(chǎn)集團(tuán)旗下市場化房地產(chǎn)開發(fā)和綜合服務(wù)平臺，進(jìn)一步履行了集團(tuán)關(guān)于減少同業(yè)競爭相關(guān)承諾。

　　海通證券分析師涂力磊指出，近期華鑫、*ST中企陸續(xù)公告國改預(yù)案，預(yù)案針對性強(qiáng)，力度大，將對后期其他國資改革起到帶動和示范。

　　華潤的上海“算盤”

　　在*ST中企的新股東名單中，寶億萊家居飾品，華潤商業(yè)的進(jìn)入頗具意味。華潤商業(yè)為香港上市公司華潤置地全資子公司，本次交易完成后將持有中華企業(yè)20.9%的股權(quán)，一躍成為上市公司第二大股東。華潤集團(tuán)相關(guān)人士對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者透露，上海是華潤置地繼深圳之后最為重要的戰(zhàn)略布局之地。

　　“*ST中企即將獲得的200萬平方米土地儲備，以華潤的交易對價(jià)匡算，寶億萊家居飾品，樓面價(jià)不到4000元/平方米。”上述業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，整體軟裝寶億萊家居飾品，對于華潤而言，戰(zhàn)略上是對的，這筆交易商業(yè)對價(jià)可以說很“劃算”。

　　此前*ST中企管理層流動性較大，比如2016年前后，一名高管跳槽去了寶龍，另一名高管轉(zhuǎn)到體制內(nèi)另一家公司——申江集團(tuán)。這也在某種程度上加速了*ST中企改革。

　　倪建達(dá)指出，國資改革后期的工作也非常關(guān)鍵，例如管理層需要重建團(tuán)隊(duì)激勵機(jī)制，寶億萊家居飾品加盟<寶億萊整體家居軟裝生活館，引進(jìn)市場人才等等。

　　此外，倪建達(dá)認(rèn)為，華潤置地這一招棋子可以說把握了一個好時機(jī)：內(nèi)房股在港股PE向來較低，而A股則不然。華潤通過收購重組獲得一個A股上市公司平臺，對其今后在內(nèi)地的布局大有裨益。

　　11月24日港股收盤之后，華潤置地市盈率僅為7，而*ST中企為23.64。事實(shí)上，華潤對于上海的戰(zhàn)略布局早已有跡可循。

　　招商局原董事長傅育寧接任華潤董事長之后，萬科股權(quán)之爭彼時也變得更為撲朔迷離。今年華潤在房地產(chǎn)的戰(zhàn)略野心有所顯示，全年業(yè)績超越千億并不難。根據(jù)易居研究院的數(shù)據(jù)顯示，截至今年11月23日，華潤豪擲333億元拿地24幅。

　　年內(nèi)華潤已完成區(qū)域合并，華潤置地執(zhí)行董事吳向東手下猛將李欣出任華東大區(qū)總經(jīng)理。據(jù)華潤集團(tuán)內(nèi)部人士透露，李欣作風(fēng)務(wù)實(shí)，乃實(shí)干之才。此番收購重組*ST中企之后，華潤置地華東大區(qū)獲益最大。

　　據(jù)披露，中星集團(tuán)擁有廣泛分布的優(yōu)質(zhì)物業(yè)，且由于獲取時間較早，成本均較低。所以，通過本次交易，上市公司將獲得上海地產(chǎn)集團(tuán)絕大多數(shù)市場化項(xiàng)目，總土地儲備約200萬平方米，分布于6個城市，包括位于上海市核心區(qū)域的地理位置優(yōu)越、市場前景良好的項(xiàng)目。

　　資產(chǎn)注入完成后，意味著上海地產(chǎn)集團(tuán)城市二級開發(fā)業(yè)務(wù)也將全部注入上市公司平臺，而根據(jù)大股東城市更新平臺的定位，后期資產(chǎn)成熟(包括黃浦江沿岸開發(fā)的申江兩岸開發(fā)等資產(chǎn))仍有持續(xù)注入預(yù)期。

　　當(dāng)然，上述預(yù)案尚需通過董事會、股東會、國資委審核，好戲才剛剛開場。

(原標(biāo)題：資本搶灘上海國企混改 華潤置地73億躋身*ST中企第二大股東)