京糧集團開啟資產證券化之旅

　　本報記者 龍昊

　　有首都“米袋子”之稱的京糧集團通過注資﹡ST珠江,開啟公司資產證券化之旅。

　　按照計劃,﹡ST珠江以主要資產和部分負債與京糧集團持有的北京京糧股份有限公司67%股權中的等值部分進行置換,差額部分向京糧集團發行股份;向國管中心、國開金融、鑫牛潤瀛發行股份,以換取后者所持有京糧股份剩余的33.3%股權。同時,向京糧集團非公開發行股票募集5.7億元配套資金,用于標的公司研發中心、渠道品牌建設等項目。

　　據11月15日晚間的公告,該方案獲北京市國資委批復。

　　業內人士分析,﹡ST珠江作為京糧集團獲得的首個上市公司平臺,被后者寄予厚望,這就不難理解為何在收購的同時便啟動對上市公司的資產注入工作。

　　京糧股份成立于2010年12月,由京糧集團、國管中心、國開金融、鑫牛潤瀛發起設立,公司主營業務為植物油及油料的加工銷售和貿易以及食品制造。通過此次剝離上市公司原有不良業務和注入新資產,將改善﹡ST珠江的資產狀況和營收水平。

　　主營業務為房地產的﹡ST珠江在2013年、2014年和2015年的營業收入分別為2.25億元、2.39億元和2.67億元,扣除非經常性損益后歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為虧損1.75億元、1.79億元和2.38億元。面臨退市風險的﹡ST珠江今年三季報顯示繼續巨額虧損。

　　京糧集團是北京市政府出資組建的大型國有獨資企業,擁有32家二級子企業、8家合資合作企業。截至2015年底,集團實現營業收入243億元,總資產規模達到170億元。培育了“古船”“綠寶”等品牌�！肮糯�”品牌價值躍升至88.68億元。

　　京糧集團為什么選擇估值并不高的糧油資產注入上市公司?京糧集團董事長王國豐對中國經濟時報記者說:“先考慮突出主業。優先推動主業上市,進而帶動整體上市,這是國企改革的方向;然后加快重組進程。相對而言,糧油加工和食品制造兩大板塊產權清晰、盈利模式穩定,能較快置入上市公司,并為企業帶來穩定的營業收入、利潤和現金流。有了這兩大板塊做基礎,未來上市公司能更穩健地進行兼并重組,向多種業態拓展。”

　　“京糧股份今年前三季業績凈利潤獲得強勁增長�！蓖鯂�豐補充說。

　　參照A股可比上市公司的估值水平,以目前京糧集團注入上市公司的資產規模和盈利水平,盡管每股10元左右的價位是市場給出的相對合理的估值,但在大股東京糧集團看來,目前上市公司的估值水平并沒完全體現出所注入資產的真正價值。

　　王國豐說,京糧集團在多年經營中搭建了一條相對完整的糧油食品產業鏈條,覆蓋糧源采購、儲備物流、生產加工、市場網絡等各個環節,盈利模式已形成,市場抗風險能力較強。加之公司在經營、管理、品牌、研發及地處首都市場的區位優勢,利潤水平有很大提升空間。

　　王國豐公布了京糧集團的發展規劃:以大健康（愛基,凈值,資訊）、大農業、大糧商為路徑,力爭2020年底實現營業收入、利潤兩個翻一番,達到再造一個“新京糧”的目標,實現從傳統糧食企業向現代大糧商的轉變,成為最具競爭力的現代糧食產業集團。

　　從資本運作的方向上來看,京糧集團將圍繞“大農業”“大健康”“大糧商”向產業鏈上下游開展兼并重組,上游主要是針對種子、有機肥料和土地修復,下游則拓展到食品精加工、高端農產品銷售、銷售終端等。

　　王國豐認為,有了﹡ST珠江這家上市公司,為集團打造現代大糧商提供了資本平臺支撐。未來,京糧集團將適時把培育成熟的產業置入上市公司,推動上市公司向互聯網、生物工程、不動產等多種業態拓展,實現上市公司市值、利潤的大提升。

　　“集團下一步將以做資本為手段,整合優化配置（愛基,凈值,資訊）內部和外部資源,用資本占據資源,用資源提升產業,在糧食產業鏈的縱向延伸、橫向擴展上下功夫,形成強資本、強平臺、強實業的發展思路�！蓖鯂�豐對記者表示,目前上市公司的名稱是珠江控股,未來可能改名叫京糧控股,控股公司旗下會有若干個板塊,現在看到上市公司的市值是較低的,大概40多億元,經過逐步地調整,市值會有變化。