寶億萊家居軟裝館智能家居板塊11大概念股價值解析【2】

原標題：智能家居板塊11大概念股價值解析（十）

　　TCL集團2月銷售數據點評：電視業務復蘇增長，智能終端活躍度大幅提升

　　類別：公司研究機構：國泰君安證券股份有限公司研究員：范楊，曾嬋日期：2015-03-11

　　維持盈利預測及目標價，建議“增持”

　　維持公司2015/16年1227/1488億元收入預測及40.9/53.8億元凈利潤預測，對應ESP0.34/0.44元。我們認為TCL在新商業模式布局上具有領先優勢，將成為客廳經濟大發展時期最關鍵的受益者之一，維持7.40元目標價，對應2015年22XPE估值。建議“增持”。

　　2月智能電視和智能手機增長均超過50%

　　2015年2月TCL公告電視銷量增長13%至96.6萬臺（內/外銷增長51/4%），其中智能電視銷量同比增長120%，智能電視占內銷比例達到68%。激活智能電視用戶數增長57%至754萬臺，日均活躍用戶數同比增長79%至282.5萬臺。相比2014年底，激活電視用戶數增長80萬（+12%），寶億萊家居飾品，日活用戶增長55.6萬（+24.5%），活躍度從2014年底的33.6%提升近4個百分點至37.4%。另外，2月手機銷量增長18%至443萬臺，其中智能手機增長59%至276萬臺，智能手機占比達到62%。華星光電2月基板產量12.7萬片，較去年同期高12%，仍處于滿產狀態。

　　“產品+服務”商業模式轉型是未來的主要趨勢

　　我們認為，寶億萊軟裝配飾，BAT等互聯網+巨頭布局互聯網的動力日益明朗和強化，開家居生活館，客廳將成為未來三年的主戰場。TCL布局完善，家居飾品加盟，商業模式轉型大有所為。2月數據顯示智能電視通過不斷優化UI和完善內容，對消費者的吸引力在不斷上升，寶億萊軟裝配飾，公司轉型發展成功的概率在不斷加大。

　　風險：廣電政策進一步收緊，阻礙基于電視的增值服務業務發展。　　　　　　　　

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