寶億萊中衡設計:開發區(新城)服務專家進軍建筑設計+VR

事項:公司公告簽署《關于與重慶盧浮印象數字科技有限公司合作框架協議》,擬投資不超過1200萬元增資125萬股,增資后持有不超過20%的股權。

依托合作方進軍建筑設計+VR:盧浮印象是最早介入VR在建筑設計領域應用的企業之一,“光輝城市”是其全力打造的互聯網品牌,旨在建設虛擬世界的設計工具和內容平臺。公司公告披露光輝城市平臺上已有數萬名建筑設計師注冊用戶,擁有Sketchup模型全自動經云端轉換VR虛擬現實場景的核心技術及相關核心知識產權。盧浮印象確認公司為建筑設計領域唯一戰略合作對象,為公司建筑設計領域相關業務優先提供技術支持和平臺支持,將有利于公司進一步研發和應用建筑設計領域的VR技術。

國內領先的開發區(新城)服務專家。公司參與了國內極具示范意義的蘇州工業園區的建設,在園區開發建設和高端建筑領域具有豐富的工程及設計經驗,能夠提供高品質建設服務并為政府招商引資提供技術支持。2013年,公司被江蘇省發改委評為首批江蘇省服務業創新示范企業(2013-2015),是唯一獲獎的建筑工程勘察設計企業。公司2014年收入/盈利分別為5.4/0.91億元,同比增長13.9%/7.5%。

訂單趨勢良好,橫向拓展與縱向延伸有望持續推進。公司以近6億現金收購重慶卓創開拓西南及西北地區業務,預計今年將顯著增厚業績,近期公告簽署中馬欽州產業園區啟動區農民安置房項目工程總承包3.6億合同,并公告與濟寧經濟技術開發區簽訂戰略合作協議,提供咨詢、規劃設計、培訓等服務,跨區域拓展成效顯著,未來品牌影響力將進一步提升。參考上市企業蘇交科,公司有望采取收購兼并的方式快速異地擴張、獲取資質并切入市政等相關領域。內生外延雙輪驅動有望促公司業績快速增長。

增發過會后訴求增強。公司增發已獲證監會審核通過,當前價格相對定增底價(28.75元)僅溢價10.6%,我們預計后續業績釋放動力將增強。

投資建議:我們預計公司2015/2016/2017年凈利潤分別為0.82/1.32/1.51億元,EPS分別為0.67/0.92/1.05元(增發攤薄后),目標價36.8元(2016年40倍PE),買入-A評級。

風險提示:宏觀經濟下行風險,商譽減值風險。