寶億萊90后80億財富運作軌跡 多層離岸信托控股龍光地產

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　　時代周報記者 盛瀟嵐 發自上海

　　10月底，90后女孩紀凱婷因80億元身家登陸胡潤富豪榜，而迅速成為輿論聚焦熱點。

　　紀凱婷不僅是15位新上榜的富豪之一，同時也是上榜中最年輕的女富豪。此外，年僅24歲的她還取代了facebook聯合創始人達斯汀·莫斯科維茨，成為福布斯最年輕富豪。

　　紀凱婷的父親是龍光地產董事長紀海鵬，而正是紀凱婷透過多家公司和家族信托，持有龍光地產85%股份，成為了龍光地產第一大股東。

　　紀氏家族為何不選擇直接持股的方式控制龍光地產，而是透過家族信托的方式來達到財富延續的目的？同時，紀氏家族的家族信托項目又是如何運作的呢？

　　“設立家族信托，不僅可以有效避稅，隔離風險，保障或是增值財富；更重要的是，創始人可以通過在信托契約中附上特殊條款來約束家族信托受益人的行為，以其所希望的形式竭力維持家族的長盛不衰。”上海一家私募負責人在接受時代周報記者采訪時表示。

　　與國外的成熟市場相比，目前國內家族信托產業的發展仍處萌芽階段，但隨著富裕階層的增加，潛力巨大，未來空間值得期許。

　　多層離岸信托控股龍光

　　據龍光地產招股說明書信息顯示，龍光地產控股于2010年5月14日在英屬開曼群島注冊成立。

　　成立當天，由Codan Trust Company(Cayman) Limited認購1股并轉讓給紀凱婷，其后兩年，2012年11月2日，再發行999股，其中向紀凱婷配發939股，向龍禧、高潤及興匯三家投資公司各配發20股。而上述三家公司均在英屬維京群島注冊成立，并由紀凱婷全資擁有，也就是說，彼時紀凱婷擁有龍光地產控股的全部已發行股本。

　　上市前夕，2013年10月31日，紀凱婷分別以零代價向龍禧、高潤及興匯分別轉讓80股、30股及30股；其后，英屬維京群島控股公司以零代價收購剩余股本。收購完成后，英屬維京群島控股公司、龍禧、高潤及興匯分別持有龍光地產控股已發行股本的80%、10%、5%、5%。至此，紀凱婷通過上述公司間接持股已發行的全部股本。

　　而家族信托的部分，寶億萊軟裝設計，招股說明書中亦披露了部分細節。2013年4月16日，由紀凱婷在英屬維京群島注冊成立英屬維京群島控股公司Junxi Investments Limited，而紀凱婷持有該控股公司100%股權。

　　2013年5月15日，紀凱婷通過在根西島注冊成立的信托公司Kei Family United Limited，成立了一項家族信托。2013年5月15日，該信托公司收購英屬維京群島控股公司的全部權益。信托公司是一家由Brock Nominees Limited及Tenby Nominees Limited各自擁有50%股權的公司，而其代表于根西島注冊成立的公司Credit Suisee Trust Limited(為家族信托的受托人)持有信托公司的股份。家族信托的受益人包括紀凱婷及其家庭成員(不包括紀女士的父親紀海鵬)。

　　也就是說，紀凱婷為家族信托的托管人及受益人，該信托的設立是為持有紀凱婷及其家庭成員(不包括紀海鵬)于上市公司的權益。家族信托擁有信托公司的全部權益，而信托公司則持有英屬維京群島控股公司的全部權益。

　　上海一家信托公司經理向時代周報記者表示，“這是一個典型的設立兩層離岸公司的構架，信托公司是第一層離岸公司的控股方，子女是第二層離岸公司的股東。在財產全部轉入信托以后，從法律上講，這部分財產的法定所有權被轉移到了受托人的名下，同時子女又是信托的受益人”。

　　信托公司作為第一層離岸公司的控股方，既符合信托公司作為受托人持有并保管相應資產的法律規定，又避免了參與公司日常經營決策。

　　上述人士指出，在紀凱婷這宗案例中，“紀凱婷通過多家公司和家族信托持有了龍光地產85%的股份，是龍光地產的最終股東，同時聲明全權委托父親紀海鵬管理這部分股權，也就是說，紀海鵬將資產轉移給紀凱婷實現了財富傳承的同時，仍然可對龍光地產進行有效控制。”

　　上述人士還表示，“目前將上市公司資產裝入離岸信托公司，再由公司實際控制人控制離岸信托公司的方法，在H股還是比較普遍的。這樣做的好處很多，可以合理避稅、有效分配傳承財產、隔離風險等等” 。

　　華人首富李嘉誠就將這一功能用到了極致。李嘉誠設立了多個家族信托基金，分別持有旗下公司的股份，并指定其妻子及子女為受益人。通過家族信托基金持有公司股份，使得李超人即使年賺60 多億港元，也可以通過合理避稅繳納零元所得稅。

　　香港中文大學經濟金融研究所所長范博宏長期關注家族企業治理，并調研過香港所有的上市公司，家居飾品加盟，他向時代周報記者指出：“在過去的二三十年里，大約有150 家企業使用信托的方式持有上市公司股份。保守估計，全香港超過半數家族企業使用了信托來持有資產。”

　　國內家族信托難行？

　　雖然家族信托是香港以及海外豪門常用的財富傳承手段，但在內地的起步則可謂姍姍來遲。

　　與父輩相比，國內富二代普遍在海外接受教育，不少人并不愿意接手家族產業，而即使愿意接班的二代們也大多有著與父輩們截然不同的價值觀和經營理念。在這種情況下，開家居飾品店，父輩們對家族財富和企業傳承的安排就顯得尤為重要。相較于國外數百年的發展，國內的家族信托業務還處于初級階段，而從去年開始，國內機構陸續推出了家族信托業務。

　　2013 年年初，平安信托率先在業內推出首款家族信托產品。同年5月，招行私人銀行正式簽約首單財富傳承家族信托。

　　家族信托基金的所得收益分為一定比例的定期與最終分配兩種形式，設立的信托主要為現金資產，借此信托基金形式妥善安排傳承其財富。

　　不過，這樣的信托卻被一些業內人士質疑為“偽家族信托”，“國內的幾個例子其實還是投資性的信托產品，只是門檻更高，周期更長，和國外真正的家族信托相比還是有很大差別。”上述信托經理介紹，真正的家族信托涉及到財產權剝離的部分，即信托財產所有權和收益權是分離的，開家居生活館，但國內的高凈值客戶對此卻有極大顧慮。

　　此外，“成立信托來管理家族財富在國內由于牌照限制還做不到。”上述人士稱。