保利地產(chǎn):低估值藍籌分紅高,股價穩(wěn)定有保障

事件:公司公告2015-2017年股東回報規(guī)劃,并公告擬任命泰康保險高管為新董事會董事。

股東回報規(guī)劃提高分紅能力。根據(jù)公司制定的2015-2017股東回報規(guī)劃,公司擬每年進行一次現(xiàn)金分紅,2015-2017年以現(xiàn)金方式累計分配的利潤不少于未來三年實現(xiàn)的年均可分配利潤的30%。2016年和2017年的現(xiàn)金分紅占歸屬上市公司股東凈利潤不低于30%。根據(jù)我們對公司2016年和2017年盈利預(yù)測,如果按照30%現(xiàn)金分紅比例,在總股本不變的情況下,使用13日收盤價格計算,2016年和2017年的股息率在4%以上。

控股股東保障公司價值。在股東回報規(guī)劃中,公司明確提到,如果股價持續(xù)低于每股凈資產(chǎn)時,公司將促使控股股東、實際控制人通過二級市場增持、公司回購股份等措施,積極穩(wěn)定公司股價,保障股東利益。

擬授予泰康保險高管董事會席位。公司公告朱銘新因工作調(diào)整原因?qū)⑥o去第五屆董事會董事及董事會戰(zhàn)略委員職務(wù)。與此同時,經(jīng)公司現(xiàn)第二大股東泰康保險推薦和公司控股股東保利南方集團提名,董事會同意選舉邢怡女士為公司第五屆董事會董事候選人,任期至2018年5月27日。邢怡女士現(xiàn)任泰康資產(chǎn)管理公司副總經(jīng)理兼首席投資官、泰康保險集團股份有限公司副總裁。

投資建議:給予“買入”評級。2016年前11月累計銷售金額突破1880億元,同比增速41%,銷售均價穩(wěn)定在1.3萬元每平米左右。公司銷售業(yè)績優(yōu)異,土地儲備每月穩(wěn)健拓展。我們預(yù)計公司2016、2017年每股收益分別為1.18和1.39元。按照公司12月13日9.50元股價計算,對應(yīng)2017年P(guān)E為6.83倍。考慮到公司為上市龍頭房地產(chǎn)公司中估值最低的藍籌股,高分紅且股價穩(wěn)定受控股股東保障,我們認(rèn)為兼具實力和價值,給予公司2017年10倍市盈率,目標(biāo)價格13.93元每股。維持對公司的“買入”評級。

風(fēng)險提示。政策調(diào)整導(dǎo)致行業(yè)下行。