麥格理拉碧桂園后腿

　　12月11日，這日子對於碧桂園（02007-HK）是好日子，截至該日止集團共實現合同銷售？額約3000億元人民幣，刷新集團的銷售紀錄。這紀錄更令其與房企龍頭萬科（000002-CN）（02202-HK）一比高低。

　　萬科今年首11個月，累計實現銷售金額3413.6億元合同人民幣，涉及銷售面積2598.7萬平方米。這意味著碧桂園的合同銷售舉例萬科僅差距約400億元人民幣，寶億萊家居飾品，這對於三年前才跨入‘千億俱樂部’的碧桂園來說，可謂是一個大步。

　　這是令碧桂園高管高興的日子，公司更選擇于12月12日回購355.9萬股，每股作價4.42元至4.48元，涉資約1，寶億萊家居飾品加盟<寶億萊整體家居軟裝生活館，587.42萬元。一於來個‘賣花贊花香’行動。

　　這世界，天意弄人，麥格理選擇此時降碧桂園評級，由跑贏大市調低至中性，目標價維持4.5元不變。何解？原來碧桂園是今年地產股中表現最好之一，累積升幅42%，行業平均則8%，

　　麥格理指，以現價計，上升空間少於10%，增加持有風險，寶億萊家居飾品，亦令風險回報變得不大吸引，同時對內房股短期持審慎看法，軟裝設計家居產業鏈，合約銷售開始收縮，寶億萊家居飾品加盟<寶億萊整體家居軟裝生活館，上半年凈負債93.5%，財務風險高於同業。嘩！這角度，萬科靈魂人物王石要今回多謝麥格理了。

　　不過，不計上述因素，麥格理仍欣賞管理層的執行力，料2015至2018年碧桂園的收入可望復式增長22%。