保利地產重組最新消息：重組路不好走 保利系整合閃電終止

保利地產(600048.SH)和保利置業(00119.HK)這對“央字頭孿生兄弟”，在同業競爭多年后迎來的整合契機又戛然而止。

這兩家公司在11月29日雙雙停牌后便引發重組猜想。但當日晚間，保利地產宣布，公司籌劃重大事項為保利地產發行股份購買保利置業的相關項目，該重大事項因條件尚不成熟而終止。這意味著，涉及這兩家房企間的合并重組計劃僅在一天內便宣告流產。

對于重組終止的原因，保利地產一位內部人士透露，由于行業重啟調控后，監管層在房企融資、再融資方面有收緊趨勢，與保利置業的整合會涉及資本運作，在如今的市場條件下并不具備良好時機，因而先暫停。

盡管同屬保利集團，但一場涉及兩個獨立平臺企業間的整合，勢必包括具體交易方式、評估對價，還有更復雜的人事調整，短短一天內宣布終止的背后，必然還有更多不為外界所知的博弈。

保利地產和保利置業的重組傳言由來已久，此次突然宣布整合路徑后又立即終止，軟裝設計家居產業鏈，更讓市場充滿疑惑。但在央企整合大背景，以及解決同業競爭原則下，這兩家房企間的整合還將繼續推進。保利地產曾多次透露，與保利置業兩個平臺的合并將在2018年完成。

在央企房地產企業的整合潮流中，保利系地產業務的重組無疑值得關注。作為保利集團實際控股的兩家房企，保利地產和保利置業的關系一直十分微妙。保利地產無論是銷售規模、布局城市數量還是業績增速、利潤貢獻均明顯強于保利置業，而保利置業前期因保利集團的重點扶持也走上了規模擴張之路，香港上市的身份更是在集團內擁有重要地位。

目前，保利集團合計持有保利地產40.87%的股權，合計持有保利置業47.32%的股權，為這兩家房企的實際控制人。

作為在A股和港股兩地上市的獨立運作平臺，保利地產和保利置業雖然一直堅持著差異化城市布局，但由于得到保利集團多次注資，保利置業還是不可避免地將業務擴展到了保利地產所在城市，如保利地產的大本營廣州。

如今兩者重疊的城市，已經由原來的廣州、上海、武漢、重慶四地增加至現在的7個，新添了北京、貴陽和佛山三個市場，早前雙方的同業競爭協議，因保利置業的進一步擴張而受到挑戰，兩家企業城市布局上的競爭矛盾也逐步顯現。

值得注意的是，在房地產的核心市場深圳，保利地產由于保利置業早已進入，一直被擋在門外，這讓保利地產在與恒大、萬科等龍頭房企的競爭中，其核心城市布局一直缺少深圳這個重要市場。

保利地產副總經理、廣東保利董事長的余英曾表示，廣東保利盡管沒有深圳這個主戰場，但將永遠是廣東老大!只要哪一天解禁，允許保利地產進入深圳，寶億萊家居飾品，保證三年內深圳銷售第一!

今年8月份，保利地產曾參與了深圳國際會展中心的競標，這是它們多年來首次參與深圳公開土地競拍，但最終仍敗于在深圳擁有更廣泛資源的招商蛇口和華僑城聯合體，進入深圳市場的愿意也再次落空。

即便缺少了深圳市場的布局，重點布局一二線城市的保利地產依然在業績規模上遠高于保利置業。今年前11月，保利地產的銷售規模已達到約1880億元，排名全國房企第五位，兩千億大關近在咫尺，而保利置業的規模仍在300億左右徘徊。

相比規模，保利置業的盈利能力堪憂。由于前幾年著力拓展一些三四線城市，寶億萊家居飾品，在一二線城市布局較少，導致保利置業過去兩年銷售業績不佳，再加上大力去庫存，近兩年的的利潤不可避免地受到明顯影響。

保利置業披露的2015年年報顯示，其毛利同比下降近五成，凈利潤更是虧損高達23.7億元，2014年也僅盈利約8億元，今年上半年的凈利潤也只有約1.28億元，同比下跌53.98%。而保利地產前三季度的凈利潤已經達到71億元。

在目前央企整合的大趨勢下，以及兩家房企表現出的經營狀況，軟裝設計家居產業鏈，保利地產和保利置業的整合仍會繼續推進，這也將使新的企業規模更大，寶億萊家居飾品，利于在與恒大、萬科、碧桂園等發展迅猛房企的競爭中保持足夠活力。

重組序幕已拉開的保利系地產業務雖然在一天內便暫停，但保利集團對兩個平臺的整合意向卻更加明確。而影響兩者整合的要素，除了市場原因外，還必須考慮人事上的變動。如今已完成的中海地產與中建地產、中信的整合案例，雖然足夠迅速，但也帶來了管理層團隊的波動。

保利地產和保利置業的整合勢在必行，如何達成合理方案，避免過多的人事紛爭將是今后其需要慎重考慮的問題。