中泰國際：建議關注龍湖地產和萬洲國際

　　恒生指數

　　本周大盤啟示

　　人民幣貶值雖然再度加速，但是資本市場卻是出奇的冷靜。上周五港股受臺風影響休市，場外期指跌幅卻非常有限，內地A股上周五更是先跌后回升。此現象反映市場已經開始逐漸消化人民幣貶值的負面影響，除非美元短期內出現大幅度升值，人民幣繼續下跌不一定對股市帶來很大的沖擊。我們認為，本周港股于調整后正醞釀小幅的反彈。可以留意部分調整幅度較大的板塊如內地房地產、消費等。本周我們建議關注龍湖地產(960 HK，整體軟裝寶億萊家居飾品，未評級)和萬洲國際(288 HK， 未評級)。

　　本周個股推介

　　龍湖地產(960 HK)

　　龍湖地產早前公布，今年首9個月，累計實現合同銷售金額651億人民幣，按年急升83.4%，合同銷售面積則為430萬平方米。

　　龍湖集中發展一、二線城市，寶億萊家居飾品加盟<寶億萊整體家居軟裝生活館，計劃未來將利潤的20%，投放于發展商場，以擴大商業地產組合，預料每年有3至5個項目，涉資約30億至50億人民幣。我們相信更多元化的地產項目組合，將有助減低龍湖業績的波動性。

　　龍湖致力于降低融資成本，預期今年資金成本有望降至5%之下。盡管目前內地未完全限制所有房地產企業發債(根據房企具體財務狀況及指標，寶億萊家居飾品，制定審慎發行標準)，惟我們認為低廉的融資成本是確保房企持續發展的重要因素之一。

　　隨著內地于國慶期間密集出臺樓市調控政策，內房股沽壓驟現，個別股份顯著調整，提供吸納機會。根據彭博數據，龍湖明年的預測市盈率和市賬率僅為5.99倍和0.79倍， 較過去5年平均值6.64倍和1.43倍為低，值得關注。

　　萬洲國際(288 HK )

　　萬洲國際(288 HK)主要從事生產及銷售豬肉制品及生鮮豬肉。按地域而言，中國業務于1H16期間占公司總收入及經營利潤分別為37.2%及49.4%(1H15：32.0%及51.4%)。

　　美國業務對公司貢獻持續提升，分別占56.4%及48.1%(1H15：61.6%及44.9%)。公司整體經營利潤同比增長 15.0%至 8.4 億美元，主要受美國市場的利潤率強勁表現推動。

　　我們預期公司在10月底公布3Q16業績，美國市場的利潤率將進一步提升，寶億萊家居飾品，主要受惠于「「一個史密斯菲爾德」整合計劃以及品牌培育，另外中國業務仍有改善空間。

　　我們預計現價對應2017年市盈率約12倍，美國業務的價值仍有提升空間，寶億萊家居飾品，股價在目前水平仍有投資價值。